随着投资者对美国财政前景和美元价值的担忧加剧，一种旨在对冲美元贬值的"贬值交易"正成为今年最受欢迎的投资主题之一股票配资炒股看配资，推动黄金和比特币价格双双升至历史高位。
美国联邦政府自上周三开始部分关门，进一步刺激了这一交易。6 日周一，现货黄金上破 3900 美元 / 盎司关口，日内涨幅 0.35%，再创历史新高。距离首次突破 3800 美元关口仅不到 10 天。与此同时，比特币在 5 日最高触及 125689 美元，超越此前 8 月 14 日创下的 124514 美元纪录。
而作为衡量美元对六种主要货币的 ICE 美元指数（DXY）周五下跌 0.1%，年内累计跌幅已达约 10%。投资者正加速远离美元等法定货币，转向被视为价值储存手段的替代资产。
这种"贬值交易"策略在 2024 年美国总统大选前夕开始受到散户投资者的青睐。分析人士认为，无论此次政府关门是短暂还是持续数周，由于其背后的结构性因素，该交易在未来仍有进一步上升的空间。
美元"贬值交易"的背后逻辑
"贬值交易"的核心是广泛分散投资，从美元等法定货币转向其他资产。该交易的动力来自几个长期因素，包括对长期通胀和美国财政政策轨迹的不确定性、对美联储独立性的担忧，以及主要经济体普遍存在持续高额赤字的前景。
Northwestern Mutual Wealth Management Co. 的首席股票投资组合经理 Matt Stucky 表示：
"‘贬值交易’今年表现出强劲势头，黄金和比特币等资产创造了可观的回报。实际利率下降以及在通胀持续高企的情况下美联储重启降息，为这轮上涨增添了额外的催化剂。"
美国政府自周三开始关门，这一事件成为推动比特币价格突破的关键因素。投资者在国会议员未能就联邦资金达成协议后，纷纷转向去中心化资产寻求避险。
Kendrick 指出，比特币在本轮政府关门期间的表现与 2018 年 12 月至 2019 年 1 月期间截然不同。他表示 :
" 在上次特朗普时期的政府关门期间，比特币处在不同的位置，因此表现平平。然而，今年比特币已与美国政府风险形成交易关联，这在其与美国国债期限溢价的关系中得到最好体现。"
尽管历史数据显示，政府关门期间"贬值交易"并非总会加速，但分析师认为，此次事件是更深层次问题的体现。Matt Stucky 在一封邮件中向 MarketWatch 表示，当前的政府关门是"政治体系持续失能的又一个数据点"。他补充说：
"这种失能已导致联邦赤字持续远超经济扩张时期的正常水平。高赤字和不断增长的政府债务是两党合作数十年带来的后果，成为‘贬值交易’的额外推力。"
宾夕法尼亚州 Muhlenkamp & Co. 的资深基金经理 Jeff Muhlenkamp 也认为，政府关门在宏观背景下只是一个"小插曲"，美国面临的真正问题是更长期的结构性问题。
分析师看涨前景：黄金或破 4000 美元
市场对黄金和比特币的看涨情绪正在升温。花旗银行分析师 Alex Saunders 表示，比特币如今被视为一种"数字黄金"，这有助于解释二者价格走势的相关性。基于投资者持续的需求，他给出了比特币 12 个月内达到 181000 美元的目标价。
不过，咨询公司总裁、TCW Group 前首席全球策略师 Komal Sri-Kumar 更倾向于通过黄金视角看待这一交易。他认为，黄金已存在数百年，而比特币作为一种新型资产能否经受市场波动仍是未知数。在他看来，全球范围内的关税政策和经济放缓前景正在侵蚀各种货币的价值，使得黄金极具吸引力。他预测：
"到今年年底，金价将明确突破 4000 美元。"
基金经理 Jeff Muhlenkamp 也表达了对美元的长期担忧。他指出，美国目前相当于 GDP 6% 至 6.5% 的赤字规模已亮起红灯。他的公司因此在过去几年将黄金持仓比例提高到 18%。Muhlenkamp 认为，解决债务问题需要赤字占 GDP 比重下降 1.5% 至 2%，而这在未来几年内不太可能发生。他表示：
"我认为我们甚至还没有开始减少实际的债务负担股票配资炒股看配资，现在还为时过早。我们还有很长的路要走。"
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